贷款机构敦促修改法律以增加私营部门贷款

　　一份新的报告为银行增加企业贷款提供了新途径，目前人们越来越担心国内信贷市场上的私营部门被挤出。

　　这项研究考察了政府借款对私营部门信贷的影响，其中一项政策建议是废除或修改公司债务领域的法律。

　　当政府从国内市场大量借款，以至于银行出于主权债务相关的安全性和预期回报而不愿向私营部门放贷时，就会出现挤出效应。

　　虽然银行向家庭或企业贷款是很常见的，但上周在今年的肯尼亚银行家协会（KBA）年会上发布的题为“肯尼亚主权债务可持续性和私营部门信贷”的研究发现，政府借款并未影响银行对私人证券的投资。

　　该研究强调需要公私合作伙伴关系（ppp）来减少国家对国内债务的胃口，这将允许企业和家庭借贷。

　　该研究指出，银行对私人证券的投资与主权债务之间几乎不存在关系，同时承认国内主权债务对私人部门贷款有多么不利。

　　具体而言，这种不存在的效应与尚未实现最大化的企业债市场有关。

　　该研究建议修改法律和司法体系，以鼓励银行购买在这一领域发行的证券。它推断，这一领域的诉讼成本对企业债务增长构成威胁，甚至建议降低费用。

　　根据这项研究，缺乏熟悉该行业的专家也是一个主要问题。

　　其中一项政策建议写道：“废除和修改对养老基金投资组合施加严格要求的法律。”

　　研究报告建议加强法律追索权，同时呼吁减少诉讼费用。

　　“赋予监管机构资格和经验丰富的员工，以及与其监管的市场规模和复杂程度相匹配的调查和执法权力，”研究报告写道。

　　尽管主权债务被发现与银行对私营部门的贷款（据说会损害经济）存在直接关联，但它对银行对私营部门证券的投资几乎没有影响。

　　这项研究试图确定债务可持续性与私人信贷增长之间是否存在明显的关系。

　　该研究指出，在债务不可持续的时期，两者之间的负相关关系更为强烈。

　　更重要的是，这项研究的目的是找出是否存在一个主权债务的阈值水平，在这个阈值水平上，这种负面关系会恶化。

　　它建立了挤出效应，即由于政府从国内市场借款，对民间部门的贷款和预付款减少的现象。

　　报告指出，坊间证据显示，在过去几年中，肯尼亚使用主权债务的情况有所增加，导致该国的一些债务可持续性指标将这种情况列为不可持续的。

　　该研究指出：“此外，信贷条件已大幅恶化，到2023年底，美国国债利率将升至17%以上。”

　　“在这些变化中，对私营部门的贷款似乎呈下降趋势，而对政府的贷款却在增长。”

　　但是，尽管主权债务正在挤压私人部门的贷款，对经济造成负面影响，但该研究提出了几种理论，解释了为什么银行对私人证券的投资没有发生同样的情况。

　　该研究部分表示：“这些影响对客户贷款和预付款的影响比对银行私人证券持有的影响更大，这可能是私人银行借款人与公司证券发行之间风险不对称的原因。”

　　报告指出，银行的私人担保持有与私营部门直接贷款之间似乎存在单向关系，前者对后者产生负面影响，但反之则不然。

　　该研究称：“也就是说，肯尼亚银行似乎通常维持最低水平的私营部门发行证券的预防目的，而不管它们向客户直接贷款的水平如何，但随着时间的推移，它们会将其持有的证券上调或下调至高于这一水平的水平，比如出于投机目的，用本来会投资于贷款和预付款的资金为不同的头寸融资。”

　　研究发现，主权债务与银行持有的私人证券之间的关系不太明显，在某些情况下，特别是当由国家国内借款代理的主权债务不存在时。

　　“这项研究发现，政府债务（尤其是国内债务）对银行投资私人证券的影响不大，”研究称。

　　“这可能是由于该国的企业债券市场规模小、流动性差，可利用的机会和其他机构投资者有限。”

　　报告进一步呼吁采取鼓励资本市场活力的政策措施，例如加强保护投资者的法律和司法制度，促进对市场自主权的更大尊重，以及加强监管的独立性和有效性。

　　该研究详细说明，虽然文件中没有审查债务增长的关系，但有证据表明，像肯尼亚那样过度使用主权债务可能对经济有害。