美联储终于要开始降息了——这就是你不必在意的原因

　　因此，看起来美联储最终将在9月份降息。但是减少了多少呢?现在太晚了吗?太早了吗?

　　在目睹了几十年来对央行及其下一步行动无休止的预言和绝望之后，我得出了一个直截了当而果断的结论:谁在乎呢?

　　听起来异端?疯狂,甚至?如果是这样，请听我说完。证据比比皆是:股市不需要降息。降息、加息或维持利率不变，美联储的行动对投资者来说意义不大，他们的言论就更不重要了。

　　是的——许多人认为，所有的博士学位和央行的制度化流程使他们变得非常重要——说明性的声明和行动会在市场上不可避免地产生巨大的涟漪。

　　错了!都是巫术。

　　拿工资。美联储认为工资增长是通货膨胀。从来没有!50年前，诺贝尔奖得主米尔顿?弗里德曼(Milton Friedman)证明，工资上涨总是伴随着通胀，而不是通胀的原因。

　　这一次也是如此，通货膨胀从2021年2月开始飙升，最终在2022年6月达到9.1%的峰值。与此同时，工资在2021年上半年实际上有所下降，然后开始回升，在2022年6月达到6.7%的增长峰值。自那以来，尽管通胀率急剧下降，但工资水平实际上下降得更为缓慢。最近，通货膨胀率和工资增长率分别为2.9%和3.9%。

　　回顾一下:首先是通货膨胀;随后工资上涨。总是这样。全球也是如此，在英国和欧元区工资飙升之际，全球通胀正在放缓。

　　事实上，央行对事情做出反应的次数远远多于它们造成事情的次数。(统一的、错误的经济训练会刺激脑死亡的群体思维——彼此故意点头，却不知道下一个是什么。)

　　以“前瞻性指引”为例，即央行官员发出未来政策变化的信号，以防止出现意外。这种指导应该会产生透明度。相反，当他们后来改弦更张时，就会播下混乱的种子——他们经常这样做。

　　例如:2022年5月，美联储主席杰伊·鲍威尔(Jay Powell)表示，美联储“甚至没有考虑”加息75个基点。就在下个月，以及之后的三四个月，利率都上涨了这么多。哦!

　　这种情况并不罕见。欧洲央行公开预测2022年不会加息，但在当年7月加息50个基点，之后又加息三次。到2023年还会有6次。英国央行(Bank of England)也在这个周期中两次出尔反尔。他们都经常变卦，而且一直如此。

　　这并不全是因为愚蠢。全球经济是复杂的。数据有所不同。解释的变化。事情发生了。但如果央行行长们都不知道下一步该怎么走，你又怎么知道呢?你不能。然而，专家们愚蠢地一直在仔细研究政策制定者的线索，分析他们的言语和肢体语言，甚至从他们的沉默中解读。

　　不用麻烦了。就算你能，也于事无补。商业银行借入短期资金为长期贷款融资。加息的目的是提高银行的融资成本，冷却贷款、GDP增长和通胀。

　　正如我在2022年12月的一篇专栏文章中所解释的那样，在这个周期中，全球存款过剩使银行的融资成本保持在极低水平——否定了加息的力量及其背后的逻辑(以及现在降息背后的逻辑)。因此，贷款增长保持在适度的扩张性水平。

　　我们的经济需要削减开支吗?似乎不是这样。美国GDP已连续8个季度增长。欧洲的复苏早在他们最初的削减之前就开始了。

　　股市也不需要降息。没错，对徒步旅行的担忧在一定程度上推动了2022年的下滑。但标准普尔500指数自去年10月的低点上涨了59.5%，此前连续六次加息。股市在2024年大幅上涨，而此前有关快速降息的预期破灭了。

　　欧洲央行从2022年7月开始加息。到今年6月首次降息时，欧元区股市比加息前的水平高出38%。从2021年12月到今年8月的降息，英国央行加息了14次。同期英国股市英镑上涨24%。

　　有了这样的加息，谁还需要削减开支呢?尽管有“高利率”的说法，但从历史上看，今天的联邦基金利率和10年期国债收益率是相当正常的长期利率。近视使许多人看不到这一点。

　　因此，不要担心央行——无论是鹰派还是鸽派。这都是愚蠢的。享受这个牛市吧。

　　肯·费舍尔是费舍尔投资公司的创始人和执行主席，曾四次获得《纽约时报》畅销书的作者，并在全球21个国家担任专栏作家。